Sụp đổ Egroup: Một Case Study "Đốt tiền"
Phân tích trực quan về một mô hình kinh doanh không bền vững, huy động vốn rủi ro và thất bại quản trị nghiêm trọng.
Quy mô Thiệt hại
Nhà đầu tư Cá nhân
>1.000+ Tỷ
đồng bị chiếm đoạt qua các hợp đồng và trái phiếu rủi ro.
Phụ huynh & Học sinh
~100 Tỷ
đồng học phí bị nợ chỉ riêng tại TP.HCM, ảnh hưởng quyền lợi học tập.
Giáo viên & Nhân viên
Hàng chục Tỷ
đồng nợ lương và bảo hiểm xã hội, đẩy họ vào tình thế khó khăn.
Cổ đông Apax (IBC)
Gần như mất trắng
giá trị đầu tư sau khi cổ phiếu bị đình chỉ giao dịch.
Mô hình "Ngôi nhà trên cát"
Egroup vận hành một mô hình tài chính không bền vững, lấy tiền của người đến sau (nhà đầu tư mới, phụ huynh mới) để trả cho người đến trước và tài trợ cho việc mở rộng, thay vì tái đầu tư vào chất lượng.
ĐẦU VÀO
Huy động vốn mới liên tục
ĐẦU VÀO
Thu học phí trả trước (0% lãi suất)
HỆ THỐNG EGROUP
Sử dụng dòng tiền vào để:
TRẢ LÃI CAO
Cho nhà đầu tư cũ để duy trì niềm tin.
MỞ RỘNG Ồ ẠT
Tạo hình ảnh tăng trưởng, thu hút vốn mới.
BỎ BÊ CHẤT LƯỢNG
Không đủ tiền tái đầu tư vào hoạt động cốt lõi.
"Cỗ máy" Huy động vốn Rủi ro
Để nuôi sống mô hình "đốt tiền", Egroup đã sử dụng các công cụ huy động vốn với lãi suất "cắt cổ", vượt xa mọi kênh đầu tư an toàn và lợi nhuận kinh doanh hợp lý.
"Hợp đồng Hợp tác Đầu tư" và Trái phiếu doanh nghiệp là hai công cụ chính, có bản chất là các khoản nợ vay trá hình với rủi ro mất trắng cho nhà đầu tư.
So sánh Lãi suất Cam kết (hàng năm)
Những "Cờ đỏ" bị Phớt lờ trong Báo cáo Tài chính
Phân tích pháp y tài chính công ty Apax Holdings (IBC) cho thấy các dấu hiệu khủng hoảng đã xuất hiện từ nhiều năm trước nhưng bị bỏ qua.
Lợi nhuận ảo vs. Dòng tiền thực
Công ty báo lãi kế toán nhưng thực tế đang "đốt tiền" từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Dòng tiền kinh doanh (OCF) âm là dấu hiệu nguy hiểm nhất.
Gánh nặng Nợ phình to
Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu luôn ở mức báo động (>2.0), cho thấy sự phụ thuộc nguy hiểm vào vốn vay để tồn tại.
Giải phẫu Thất bại Quản trị Doanh nghiệp
Sự sụp đổ không chỉ do tài chính mà còn là sự tê liệt hoàn toàn của các cơ chế kiểm soát và giám sát.
"HIỆU ỨNG HÀO QUANG" SHARK THỦY
Hình ảnh thành công trên truyền hình tạo ra niềm tin mù quáng, làm tê liệt khả năng phán đoán rủi ro của các bên liên quan và nhà đầu tư.
Hội đồng Quản trị & Ban Lãnh đạo
Phê duyệt chiến lược "đốt tiền" và các hoạt động huy động vốn rủi ro.
Ban Kiểm soát
Giám sát hữu danh vô thực, không đưa ra cảnh báo rủi ro nào.
Kiểm toán & Tư vấn
Thẩm định yếu kém, tiếp tay phát hành các công cụ nợ rủi ro.